Quan hệ nhà đầu tư: Bí quyết tăng giá trị doanh nghiệp

[imported_nguyenhanhsocial]

Có nhiều cách thức làm tăng giá trị doanh nghiệp, nhưng không nhiều doanh nghiệp Việt Nam hiểu rằng, chính việc tạo mối quan hệ tốt với nhà đầu tư là một trong những yếu tố quan trọng giúp đạt được mục tiêu này.


Tháng 11.2007, ông Trương Gia Bình, Chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng Giám đốc Tập đoàn FPT lúc ấy, đã tổ chức tại TP.HCM một “Hội nghị các nhà đầu tư - Investment Conference” hoành tráng, nơi ông giới thiệu đến nhà đầu tư khái niệm “công dân điện tử” (e-citizen), đối tượng mà FPT sẽ hướng tới trong tương lai.


Phải từ nhà lãnh đạo


Năm 2009, trong cuộc phỏng vấn của NCĐT, ông Nguyễn Thành Nam ngay sau khi nhậm chức Tổng Giám đốc thay ông Bình, vẫn tiếp tục nhắc đến chiến lược này và cho biết các cổ đông FPT đang theo dõi rất cặn kẽ từng bước đi theo chiến lược ông Bình đã đề ra tại Hội nghị năm đó. Và ông Nam cũng không quên nhấn mạnh việc ông sẽ gặp nhà đầu tư để hỏi xem FPT chưa mạnh chỗ nào.


“Sau khi hỏi nhà đầu tư, chúng tôi sẽ củng cố lại nội dung thông tin về tập đoàn, phân loại nhà đầu tư; trước tiên là chia thành nhà đầu tư tổ chức và thể nhân, tiếp đó là xem bao nhiêu nhà đầu tư có ý đầu tư ngắn hạn, trung hạn hoặc dài hạn để có thể quy hoạch lại nguồn vốn cho sự phát triển của Tập đoàn”, ông Nam cho biết.


Không chỉ dừng lại ở ý thức của các nhà lãnh đạo, FPT còn hiện thực hóa bằng việc xây dựng Ban Quan hệ Cổ đông chuyên nghiệp. Và Công ty Chứng khoán FPT cũng kiêm luôn việc tư vấn xây dựng mối quan hệ với nhà đầu tư cho các doanh nghiệp là khách hàng của họ.


Cũng như ông Bình, ông Nam, bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE, doanh nghiệp đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đã ý thức khá sớm sức mạnh của việc tạo dựng mối quan hệ tốt với nhà đầu tư.


Năm 2007, việc REE công bố giao lưu hằng quý với nhà đầu tư đã trở thành điểm sáng mới trong vấn đề truyền thông tài chính vốn chưa có tiền lệ. Đến tháng 2.2009, một năm sau cuộc khủng hoảng kinh tế khiến REE lỗ từ hoạt động đầu tư 384 tỉ đồng, bà Mai Thanh đã “đăng đàn” ở Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM để minh bạch chuyễn lỗ lã và đưa ra một chiến lược tăng trưởng mới cho REE, bình ổn tâm lý cho nhà đầu tư.


Trong khi đó, ngày 6.1.2009, ngày diễn ra Đại hội Cổ đông của Công ty Cổ phần Bông Bạch Tuyết, cũng là ngày đặt dấu chấm hết cho mối quan hệ giữa nhà đầu tư và Công ty. Tại đại hội này, lãnh đạo Công ty Cổ phần Bông Bạch Tuyết và lãnh đạo Công ty Dệt may Gia Định, đại diện cổ đông lớn nhất, đưa ra nhiều tài liệu với những chỉ số tài chính khác nhau cốt giành phần thắng về mình trước cổ đông, gây nên tình trạng ngao ngán, bất hòa. Thất bại của Bông Bạch Tuyết, ở một góc nào đó, là sự thất bại trong quan hệ nhà đầu tư.


Câu chuyện của 3 công ty niêm yết FPT, REE và Bông Bạch Tuyết cho thấy tầm quan trọng của việc xây dựng mối quan hệ với nhà đầu tư. Nó còn quan trọng hơn trong thời điểm này, khi các thông tin của doanh nghiệp, không chỉ riêng doanh nghiệp niêm yết, ngày càng phức tạp và dễ bị nhiễu hơn. Và “quan hệ nhà đầu tư phải xuất phát từ ý thức của chủ doanh nghiệp, không phải chỉ là hoạt động bề nổi”, ông Dominic Scriven, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Dragon Capital, nhận định. Từ đây, chương trình Tọa đàm Ăn trưa với Doanh nhân chủ đề “Quan hệ nhà đầu tư - Bí quyết tăng giá trị doanh nghiệp” do NCĐT tổ chức ngày 10.6 vừa qua đã tìm thấy những góc nhìn khác nhau từ chủ doanh nghiệp về chủ đề này.


“3 cần” trong quan hệ nhà đầu tư


Quan hệ nhà đầu tư cần gì là câu hỏi được phần lớn các chủ doanh nghiệp đặt ra trong tọa đàm lần này.


Trước hết, đối với công ty niêm yết, đây phải là hoạt động thường xuyên, không phải tự phát. Năm 2005, Vinamilk thực hiện tái cấu trúc các bộ phận kế toán, công nghệ thông tin, đầu tư và hoạch định ngân sách. Trong bộ phận đầu tư, bà Mai Kiều Liên, Tổng Giám đốc Vinamilk, đã thiết lập bộ phận IR (investor relations - phụ trách việc xây dựng mối quan hệ với nhà đầu tư) gồm các nhân viên am hiểu về tài chính lẫn hoạt động quan hệ công chúng (public relations - PR). Các thông tin của Vinamilk sẽ được bộ phận này đưa đến các đối tác thường xuyên. Tuy nhiên, rà soát lại gần 500 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, không nhiều công ty ý thức được việc truyền tải thông tin doanh nghiệp thường kỳ đến nhà đầu tư, ngoại trừ dịp đại hội cổ đông hằng năm.


Bên cạnh ý thức triển khai IR thường kỳ, hoạt động quan hệ nhà đầu tư còn đòi hỏi từ chủ doanh nghiệp 2 yếu tố tin tưởng và tương tác hai chiều với nhà đầu tư. Đây cũng là đúc kết của bà Mai Thanh, Công ty REE.


Từ một doanh nghiệp nhà nước, REE được cổ phần hóa năm 1993. Ba năm sau, trong lúc REE cần vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh thì lãi suất ngân hàng lại cao ngất ngưỡng: 24%/năm. Và cơ hội đến khi bà Thanh nhận được đề nghị hợp tác của ông Dominic Scriven, Tổng Giám đốc Dragon Capital, công ty quản lý quỹ lớn nhất Việt Nam lúc ấy. “Tôi đã tin vào đề nghị của phát hành trái phiếu chuyển đổi cho Dragon Capital của Dominic. Và điều đó đã góp một phần làm nên thành công của REE hôm nay”, bà nói.


Trên chặng đường phát triển của REE, đã có lúc bà Thanh có ý định thành lập công ty chứng khoán, nhưng Dominic đề nghị không nên. Kết quả là không. Cũng như khi bà quyết định dấn thân vào lĩnh vực bất động sản, trong khi Dominic vẫn còn ngần ngại, bà đã thuyết phục ông tin rằng các dự án của REE sẽ mang lại lợi nhuận tốt. Bà Thanh nói: “Quan hệ giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp phải là mối quan hệ đối thoại hai chiều và linh động để tìm ra giải pháp chung”. Đến nay, rất nhiều quỹ đầu tư lớn tại Việt Nam như Dragon Capital, VinaCapital, Saigon Asset Management đều có phần đầu tư vào REE.


Cái “cần” thứ ba trong quan hệ với nhà đầu tư là sự đối xử công bằng, khách quan, tránh xung đột quyền lợi. Ông Don Lam, Tổng Giám đốc VinaCapital, cho biết, hơn 90% nhà đầu tư tại Mỹ chọn mua cổ phiếu dựa vào danh tiếng CEO của công ty đó, cũng như cách ứng xử của nhà lãnh đạo doanh nghiệp với nhà đầu tư. Ở Việt Nam, dù chưa có khảo sát cụ thể. nhưng dẫn chứng về sự thành bại của yếu tố này không khó tìm.


Đơn cử là câu chuyện của Kinh Đô. Tập đoàn thực phẩm này được biết đến với hàng loạt vụ mua bán, sáp nhập; gần đây nhất là việc sáp nhập 2 công ty con là Kinh Đô Miền Bắc và Công ty Cổ phần Kem Kido vào công ty mẹ với tỉ lệ chuyển đổi 1,1:1 (1,1 cổ phiếu Kinh Đô Miền Bắc và Kido chuyển đổi thành 1 cổ phiếu Kinh Đô). Tỉ lệ này thoạt nhìn có vẻ không công bằng và trở thành đề tài quan tâm của nhiều cổ đông trong kỳ Đại hội Cổ đông của Tập đoàn tháng 5 vừa qua. Tuy nhiên, cuối cùng Đại hội cũng đã thông qua phương án sáp nhập theo tỉ lệ chuyển đổi này.


Ông Lê Phụng Hào, Phó Tổng Giám đốc Tập đoàn Kinh Đô, cho biết: “Sự cầu thị của nhà lãnh đạo rất quan trọng. Trong bất kỳ một cuộc mua bán, sáp nhập nào, điều đầu tiên phải cho nhà đầu tư biết là con đường phát triển lâu dài của doanh nghiệp sau các thương vụ này, chứ không phải là những lợi ích ngắn hạn. Và quan trọng hơn, trong mọi quyết định của doanh nghiệp, từ cổ đông nhỏ nhất đến cổ đông lớn nhất đều phải được biết và được góp ý kiến”.


Ông Hoàng Xuân Chính, Giám đốc Nghiên cứu và Đầu tư Công ty Dynasty Investment, đánh giá, trong 3 cái “cần” gồm thông tin thường xuyên; tin tưởng và tương tác hai chiều; đối xử công bằng và tránh xung đột quyền lợi như vừa nêu thì yếu tố tránh xung đột quyền lợi có lẽ là cần thiết nhất để lành mạnh hóa công ty.


Tháng 4.2008 là thời kỳ đáng nhớ của Công ty Cổ phần Dầu Tường An khi Đại hội Cổ đông của Công ty trở nên căng thẳng vì cổ đông không phê chuẩn việc Chủ tịch Hội đồng Quản trị bổ nhiệm Tổng Giám đốc mới. Lý do là sự có mặt của Tổng Giám đốc được đề cử này gây mâu thuẫn quyền lợi giữa Tường An và cổ đông lớn nắm giữ 51% cổ phần đồng thời là đối thủ của Tường An.


Bà Mai Thanh, Công ty REE, cũng từng gặp phải trường hợp tương tự khi bà tiến cử con trai mình vào vị trí Giám đốc Tài chính của Công ty. Dù ban đầu có nhiều lời ra tiếng vào, nhưng cuối cùng bà cũng nhận được sự đồng thuận của cổ đông. Bí quyết ở đây là gì? “Tôi đã tiến cử một cách công khai và chờ đợi sự đánh giá khách quan từ cổ đông. Không cổ đông nào muốn họ bị mất quyền lợi và điều tôi làm là chứng minh cho họ thấy lợi ích họ sẽ nhận được từ sự phát triển lâu dài của công ty với lực lượng trẻ và năng động. Và dĩ nhiên, phải để cổ đông hiểu rằng, không ai có thể đứng trên tập thể cả”, bà Thanh chia sẻ.

Và câu chuyện của công ty gia đình.


Nếu việc xây dựng mối quan hệ với nhà đầu tư của các công ty niêm yết đã không dễ thì đối với công ty chưa niêm yết, đặc biệt là công ty chuyển đổi từ mô hình sở hữu gia đình, càng khó hơn rất nhiều.


Câu chuyện của Nam Hoa, công ty chuyên sản xuất đồ chơi trẻ em bằng gỗ, là một ví dụ. “Từ nhà lá, lên nhà tôn, rồi nhà bê tông” là cách ông Ngô Văn Hòa, Chủ tịch Hội đồng Quản trị, mô tả lại quá trình phát triển của Nam Hoa kể từ khi thành lập năm 1993 cho đến khi nhận được đầu tư từ Công ty Quản lý Quỹ Mekong Capital năm 2004.


Từ chỗ sở hữu hoàn toàn doanh nghiệp của mình đến chỗ phải chia sẻ nó với nhà đầu tư, từ chỗ chưa từng có kinh nghiệm ứng xử trong mối quan hệ cổ đông đến chỗ phải ngồi ngang hàng với một nhà đầu tư tổ chức giàu kinh nghiệm, ông Hòa phải làm gì?


“Phải trung thực và mở lòng”, ông Hòa chia sẻ. Nhiều chủ doanh nghiệp muốn nhận được sự giúp sức của các nhà đầu tư, nhưng trong số họ không nhiều người ý thức được việc phải chia sẻ một phần quyền lợi cho nhà đầu tư, cũng như minh bạch một số hoạt động của công ty. “Chúng tôi đối xử với họ như một đối tác, một cách tự nhiên, không toan tính. Chúng tôi minh bạch công ty, tiếp nhận sự đầu tư của họ và cam kết phát triển công ty dưới sự trợ giúp của họ về mặt quản trị”, ông nói.


Tháng 3 vừa qua, Nam Hoa tiếp tục nhận đầu tư của Quỹ Phát triển Việt Nhật. Ông Hòa cho biết: “Phải là một quỹ của Nhật, vì mục tiêu của chúng tôi là phải xây dựng được thương hiệu tại thị trường này và họ sẽ giúp chúng tôi”. Sau nhiều năm chỉ xuất khẩu sang Nhật, Hàn Quốc, Mỹ, châu Âu, đến năm 2009 Nam Hoa mới bắt đầu bán sản phẩm ở thị trường nội địa. Và đến nay là tiến một bước nữa đến mục tiêu xây dựng thương hiệu tại thị trường truyền thống Nhật Bản.


Câu chuyện của Nam Hoa cũng gợi nhớ về câu chuyện của Thuận Phát, khi được Công ty Cổ phần Sản xuất Hàng gia dụng Quốc tế (ICP) mua lại vào năm 2009.


Hỏi về tâm trạng của người chủ doanh nghiệp lần đầu tiên nhận được sự đầu tư từ bên ngoài, bà Trương Lan Anh, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Thuận Phát, từng bộc bạch: “Tôi là “người mẹ” đã dày công nuôi “đứa con” (chỉ Thuận Phát) 27 tuổi này. Nếu nói tôi đã hài lòng với mức giá ICP đưa ra thì có lẽ tôi không thành thật. Nhưng nếu tôi đòi hỏi mức giá cao hơn thì tôi tham lam và không nhìn xa hơn ngoài câu chuyện giá. Tôi chấp nhận một mức giá hợp lý để “đứa con” của mình được nuôi dưỡng, phát triển dưới sự đóng góp của đối tác mới, nguồn lực mới đáng tin cậy”.


Tuy nhiên, đi đến được quyết định đó là một quá trình không dễ dàng. Bà Lan Anh đã mất nhiều tháng để chia sẻ với những anh em sát cánh cùng bà mấy chục năm qua, thuyết phục họ rằng quyết định hợp tác của bà thể hiện mong mỏi làm cho doanh nghiệp mà họ gắn bó bao năm ngày càng tốt hơn. Bà tâm niệm: “Sự thiếu đồng lòng của tập thể là bước cản lớn trong quá trình xem xét hợp tác của nhà đầu tư, đặc biệt là các định chế tài chính với tiêu chí luôn chọn các công ty được quản trị tốt để tiếp cận”.

Nguồn: Nhịp cầu đầu tư

View more random threads:

• Feliz Homes Hoàng Mai: tầm nhìn của nhà đầu tư về một chốn định cư bền vững
• Không gian ở sang trọng, tiện nghi, đảm bảo an toàn tại dự án Kenton Node
• Nhận lộc đầu năm hấp dẫn với Sunshine City Sài Gòn
• Eco Green Sai Gon - Sự Lựa Chọn Tuyệt Vời Cho Khách Hàng
• Sunshine Group sẽ tiếp tục phát triển các dự án tại Sài Gòn
• Vincity hơn hẳn các dự án cùng phân khúc
• Đánh Giá Tại Dự Án Cao Cấp Gem Riverside Đất Xanh
• Bán cừ tràm Cừ tràm gôc10cm – 12cm dài 3m đến 5m giá rẻ
• Nhà phố thương mại (Shophouse) - lựa chọn thích hợp cho tiểu thương Tp.HCM
• Dự Án Căn Hộ Vincity Grand Park Q9 Sang Trọng Ngay Ở Tại Thị Trường Khu Đông Sài Gòn

[tienphatcopier]

Danh sách các câu hỏi này sẽ giúp ban lãnh đạo doanh nghiệp và cổ đông chuẩn bị tốt cho các buổi thảo luận, các cuộc gặp gỡ cũng như Đại hội đồng cổ đông; gọi chung là công tác quan hệ nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Ngoài ra, tài liệu này cũng giúp các chuyên gia phân tích đặt câu hỏi đúng vấn đề, giúp nâng cao chất lượng báo cáo phân tích và thẩm định đầu tư.

Các vấn đề liên quan đến lợi ích cổ đông

Giá cổ phiếu của công ty đã diễn biến như thế nào so với thị trường? Và so với các công ty trong cùng lĩnh vực? So với dự báo của công ty? Các yếu tố gì đã dẫn đến biến động giá cổ phiếu của công ty trong thời gian qua?
Cổ phiếu của công ty đã giảm …% trong 12 tháng qua. Ban lãnh đạo công ty có dự tính được điều này không? Ban lãnh đạo công ty có các biện pháp gì để khôi phục lại niềm tin của nhà đầu tư vào công ty và cổ phiếu của công ty?
Chỉ số PE của cổ phiếu so với các công ty khác cùng ngành như thế nào? So với thị trường ra sao? Công ty có dự định gì để cải thiện chỉ số PE? Dự định cụ thể là gì?
Tại sao cổ phiếu công ty lại được định giá ở mức PE cao (thấp) như vậy?
Liệu cổ phiếu có đang được thị trường giao dịch ở mức giá hợp lý hay không?
Tại sao công ty lại dừng việc trả cổ tức / giảm cổ tức năm nay? Khi nào công ty sẽ tiếp tục trả cổ tức ở mức như trước đây?
Có sự thay đổi đáng kể nào trong việc nắm giữ cổ phiếu của các cổ đông lớn không?
Tỷ lệ phần trăm nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư tổ chức là bao nhiêu? Ban Lãnh đạo và thành viên HĐQT nắm bao nhiêu phần trăm sở hữu? Của nhân viên? Công ty có được giám sát chặt chẽ sở hữu của các thành viên HĐQT, Ban kiểm soát, cán bộ và những người khác trong Ban Lãnh đạo không? Những ai là cổ đông lớn nhất?
Nguyên nhân của việc bán ra một lượng cổ phiếu đáng kể của các đối tượng trong nội bộ công ty là gì? Việc bán cổ phiếu làm cho giá cổ phiếu giảm, có phải do thông tin nội bộ thay vì thông báo rộng rãi cho tất cả các cổ đông hay không?
Các chuyên gia phân tích đánh giá cổ phiếu của công ty là như thế nào? Cổ phiếu được nâng hay hạ xếp hạng? Tại sao các chuyên gia phân tích lại đưa ra nhận xét có lợi/không có lợi về cổ phiếu của công ty? Tác động của việc giảm xếp hạng cổ phiếu là gì?
Trong năm qua, Ban lãnh đạo đã làm gì để truyền tải và đảm bảo nhà đầu tư hiểu rõ về chiến lược và tình hình kinh doanh của công ty?
Chính sách trả cổ tức của công ty là như thế nào? Công ty có kế hoạch thay đổi tỷ lệ trả cổ tức không?
Chính sách trả cổ tức của công ty so với các công ty khác cùng ngành như thế nào? So với mặt bằng chung thì như thế nào?

[newwayadmin1]

Phần 3 tiếp tục cung cấp ngân hàng câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR), cụ thể là liên quan đến “Lợi ích và quyền lợi của cổ đông”.

Cổ tức

Chính sách trả cổ tức của công ty như thế nào? Công ty có kế hoạch thay đổi tỷ lệ trả cổ tức không?
Chính sách trả cổ tức của công ty so với các công ty khác cùng ngành như thế nào? So với mặt bằng chung thì như thế nào?
Công ty có chính sách giảm giá đối với các cổ đông khi mua sản phẩm của mình không?

Quyền sở hữu cổ phiếu

Công ty có bao nhiêu cổ đông và thay đổi như thế nào so với năm trước? Lý do cho sự thay đổi đáng kể về số lượng cổ đông là gì?
Các quỹ đầu tư nắm giữ bao nhiêu phần trăm cổ phần? Họ có ảnh hưởng gì tới chiến lược kinh doanh hoặc chính sách của công ty không?
Thành viên Ban điều hành và HĐQT có mua cổ phiếu của công ty trên thị trường không? Lý do để họ mua vào là gì?
Việc mua cổ phiếu quỹ là từ các nguồn cá nhân, từ giám đốc hay lãnh đạo, hay từ thị trường? Việc mua bán có theo giá thị trường hiện hành không?
Một lượng lớn cổ phiếu được nắm giữ bởi ________ (cổ đông), họ có đại diện trong HĐQT không? Mục đích của họ là gì? Họ có mặt tại buổi họp hôm nay không? Các cổ đông lớn, bao gồm cả nhà đầu tư tổ chức có được tiếp cận với các thông tin nội bộ (không phổ biến rộng rãi) không?
Các cổ đông đã phê duyệt tất cả các quyền chọn cổ phiếu và các kế hoạch sở hữu cổ phiếu nhân viên chưa?

Các quyền cổ đông

Các quyền ưu tiên có được cấp cho người giữ cổ phiếu của công ty liên quan đến cổ phiếu mới phát hành và các khoản nợ chuyển đổi không? Tại sao không?
Công ty có liên quan đến các vụ kiện tụng liên quan đến cổ đông không? Bản chất của các vụ kiện tụng này là gì?

Quan hệ cổ đông

Công ty đã và đang làm gì để cải thiện công tác quan hệ với các cổ đông?
Công ty đã và đang làm gì để việc truyền tải thông tin và truyền thông cho cổ đông dễ hiểu hơn?
Bộ phận Quan hệ cổ đông có trang web và số điện thoại không? Công ty sử dụng internet/website như thế nào trong công tác quan hệ cổ đông? Làm thế nào để cổ đông nhận được báo cáo tài chính và các tài liệu khác một cách nhanh nhất?
Ban Lãnh đạo có gặp gỡ riêng các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ một lượng lớn cổ phiếu không? Có gặp gỡ các chuyên gia phân tích không?

Nếu có, bản chất của các cuộc gặp gỡ là gì và những thông tin gì được cung cấp cho họ? Công ty có thông báo rộng rãi mối quan hệ chính với các nhà đầu tư tổ chức và các chuyên gia phân tích không?

Công ty làm thế nào để đảm bảo không có sự giới hạn trong công bố thông tin, đặc biệt là thông báo về tình hình tài chính trong các cuộc họp/gặp gỡ?

Tại sao công ty không tổ chức các cuộc họp thường xuyên giữa Ban lãnh đạo và các cổ đông lớn nhất để thảo luận về các chính sách quản trị doanh nghiệp và thực tế quản trị doanh nghiệp?
Ban Lãnh đạo cung cấp những dự báo về thu nhập cho các quý tiếp theo như thế nào?
Có bao nhiêu đơn vị phân tích cung cấp các xếp hạng về cổ phiếu của công ty? Họ có độc lập không? Có đơn vị phân tích và công ty nào có khuyến nghị bán đối với cổ phiếu của công ty không?
Công ty đã có giao dịch về ngân hàng đầu tư hoặc tài chính doanh nghiệp với tổ chức nào để đổi lấy việc được xếp hạng tốt từ các chuyên gia phân tích của họ không?
Công ty đã có động thái nào đối với các công ty chứng khoán có phân tích tiêu cực về cổ phiếu của công ty hoặc tình hình kinh doanh của công ty?

Đại hội Cổ đông Thường niên

Tại sao cuộc họp không bao gồm viếng thăm cơ sở vật chất của công ty? Tại sao công ty không tổ chức họp thường niên tại chính trụ sở công ty? Tại sao không có những mẫu sản phẩm mới được trưng bày, giới thiệu bên lề cuộc họp?
Công ty có xem xét việc cung cấp bằng văn bản trả lời các câu hỏi thường gặp của cổ đông để tiết kiệm thời gian cho những người tham dự và có thời gian cho những câu hỏi bổ sung?
Tại sao công ty không chuyển tải thông tin về các cuộc họp thường niên qua mạng?
Tại sao công ty không phát hành các báo cáo, kỷ yếu sau các cuộc họp nhằm tóm tắt các cuộc họp thường niên và cuộc họp đặc biệt, bao gồm cả phần hỏi đáp? Công ty có gỡ băng hoặc tường thuật trên các phương tiện thông tin như trang web của công ty sau các sự kiện không?
Có nơi nào thuận tiện hơn để tổ chức họp cho các cổ đông không? Cuộc họp thường niên tiêu tốn bao nhiêu tiền?
Công ty làm gì để đảm bảo rằng các đề xuất của cổ đông được xem xét và xử lý? Công ty đã làm gì đối với những đề xuất mà có sự hưởng ứng của các cổ đông?

[newwayadmin1]

Phần 2 trình bày danh sách 20 câu hỏi còn lại trong 50 câu hỏi quan trọng nhất trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Danh sách các câu hỏi này sẽ giúp ban lãnh đạo doanh nghiệp và cổ đông chuẩn bị tốt cho các buổi thảo luận, các cuộc gặp gỡ cũng như Đại hội đồng cổ đông.

Ngoài ra, tài liệu này cũng giúp các chuyên gia phân tích đặt câu hỏi đúng vấn đề, giúp nâng cao chất lượng báo cáo phân tích và thẩm định đầu tư.

Về báo cáo tài chính

Chênh lệch giữa giá trị thực tế của tài sản với giá trị sổ sách ròng trong báo cáo tài chính là như thế nào?
Ban giám đốc sử dụng các nguyên tắc ước tính quan trọng gì trong việc soạn lập báo cáo tài chính?
Ban giám đốc sử dụng phương pháp nào để để đánh giá trị suy giảm của tài sản?
Do vốn hóa bị suy giảm, công ty có xem xét đánh giá giảm giá trị của các tài sản vô hình không?
Công ty đã áp dụng phương thức nào để tính toán các khoản dự phòng? Ban lãnh đạo công ty có thể cho biết các khoản dự phòng có độ chính xác và tin cậy cao không?
Có các bút toán điều chỉnh đáng kể nào về thu nhập (trong quý 4) không? Những điều chỉnh này có được xem xét lại để đảm bảo tính tuân thủ và hợp lý không?
Tại sao ________ (những sự kiện quan trọng như mua lại, ghi giảm/đánh giá giảm, chuyển nhượng, thỏa thuận) không được ghi nhận trước đó? Những sự kiện này đã không được ghi nhận trong bao lâu? Có các sự kiện khác có đang được xem xét không?
Có giao dịch nào được coi là “không bình thường” trong năm không? Mục đích của các giao dịch này là gì? Chúng chiếm tỉ lệ bao nhiêu và có được tuân thủ các chính sách và/hay quy trình hợp lý không?
Công ty có nhận được ý kiến nào từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, các sở giao dịch chứng khoán hay của cơ quan quản lý khác không? Nếu có, các ý kiến nào là nổi bật nhất?

Về quản trị doanh nghiệp

HĐQT có phản biện và chất vấn đối với Ban điều hành không? Đâu là các ví dụ chứng minh HĐQT có đủ khả năng độc lập để phủ quyết Ban điều hành khi cần thiết?
Các thành viên đương nhiệm của HĐQT có đủ trình độ và kinh nghiệm cần thiết để dẫn dắt công ty vượt qua thời kỳ khó khăn không? Tại sao không thay thế những thành viên đã ngồi trong HĐQT để có thể giới thiệu các thành viên mới?
Đâu là những động thái và biện pháp mà HĐQT đã sử dụng để giám sát hoạt động của Ban điều hành và đảm bảo rằng quyền lợi của các cổ đông được bảo vệ?
HĐQT có thảo luận về các rủi ro mà công ty đang gặp phải không? Ban điều hành có đảm bảo được là mức rủi ro của công ty là có thể chấp nhận được và chúng không có tác động tiêu cực lên giá trị cho cổ đông?
Làm thế nào HĐQT đảm bảo rằng Ban điều hành không có những hoạt động (như giải trí xa xỉ và các đặc quyền khác) mà có thể gây tổn hại đến danh tiếng của công ty?
Công ty làm thế nào để đảm bảo thấu hiểu các rủi ro và mức độ rủi ro phù hợp với chiến lược của công ty, và có thể quản lý trong giới hạn chấp nhận được?
Thành viên HĐQT phải có những kỹ năng và phẩm chất cần thiết gì? Có cần các kiến thức chuyên môn và kinh nghiệm về ngành không? HĐQT có đánh giá lại về cơ cấu trình độ và phẩm chất của các thành viên không?
Tại sao Chủ tịch lại kiêm nhiệm Tổng giám đốc? Công ty có kế hoạch nào cho sự tách biệt hai vị trí này không?
Công ty có kế hoạch kế nhiệm cho các vị trí chủ chốt, bao gồm Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc không? Kế hoạch này có quan tâm đến các ứng cử viên bên ngoài hay chỉ là những người trong nội bộ? Để hỗ trợ kế hoạch kế nhiệm, HĐQT có làm việc các cán bộ quản lý cấp cao khác hay không? Đâu là các bước mà Tổng giám đốc thực hiện để tìm ra người kế cận? Tại sao công ty không công khai về kế hoạch kế nhiệm cho các cổ đông?

Thù lao Ban điều hành

Tại sao Ban điều hành lại nhận được các khoản thưởng và phúc lợi trong khi giá cổ phiếu và lợi nhuận của công ty suy giảm?
Các khoản thù lao của Ban điều hành được xác định như thế nào? Khi xem xét và thông qua chế độ thù lao cho Ban điều hành có tính đến tình hình kinh doanh thực tế của công ty (so với kế hoạch), hoặc so sánh với đối thủ hoặc công ty tương tự hay không?

[​SEO_Dentrangtri_1412]

Phần 5 tiếp tục trình bày ngân hàng câu hỏi liên quan đến “Hoạt động kinh doanh và chiến lược của công ty” đã được đề cập trong Phần 4. Đây là những câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Hoạt động chung

Công ty đã sử dụng các thước đo phi tài chính nào để đánh giá hoạt động? Chúng có mối liên hệ như thế nào với kế hoạch chiến lược và chiến thuật? Các thước đo này có được truyền đạt tới các cổ đông không?
Tỷ lệ tăng trưởng của công ty so với các công ty khác cùng ngành như thế nào?
Những đối thủ chính của công ty là ai? Tại sao doanh số bán hàng và thu nhập của công ty không tăng nhiều như của họ?
Khách hàng chính của công ty là ai? Việc mất hay thu nhỏ các khách hàng chính có ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu và thu nhập của công ty không?
Công ty có tiến hành tìm kiếm khách hàng nước ngoài không? Điều đó tác động như thế nào lên hoạt động kinh doanh tổng thể của công ty?
Có những thay đổi lớn nào về các lượng khách hàng của công ty? Công ty có bị mất hay có thêm những khách hàng quan trọng nào?
Công ty có tính toán hiệu quả kinh doanh đã đạt được không? Hiệu quả của công ty thay đổi như thế nào trong những năm qua?
Nhà sản xuất chi phí thấp trong ngành là ai? Công ty phải thực hiện những bước gì để đạt được mức chi phí thấp nhất có thể?
Các sản phẩm của công ty so sánh về chất lượng với các đối thủ cạnh tranh như thế nào? Công ty có chương trình giám sát và cải tiến chất lượng sản phẩm và dịch vụ không?
Các vấn đề mới hay những vấn đề định kỳ về các sản phẩm cụ thể có được xác định, điều tra và báo cáo tới Ban Lãnh đạo và HĐQT không? Các biện pháp thích hợp có được triển khai không?
Công ty có đình chỉ hoạt động của bất kỳ sản phẩm hay dịch vụ nào trong năm không?
Tại sao công ty tiếp tục sản xuất ______ (sản phẩm) và/hoặc cung cấp dịch vụ _______ (dịch vụ), mà không mang lại lợi nhuận gì?
Công ty có xem xét việc mở rộng sản xuất _____ (sản phẩm) và các sản phẩm liên quan?
Công ty có kế hoạch rút lui sản phẩm nào không? Có kế hoạch bán hay hợp nhất các đơn vị không?
Công ty chi bao nhiêu cho việc nghiên cứu và phát triển sản phẩm? So sánh với các đối thủ như thế nào? Công ty đo lường lợi nhuận của việc nghiên cứu và phát triển, và giám sát chi tiêu của dự án như thế nào? Chi phí nghiên cứu và phát triển có đủ để duy trì khả năng cạnh tranh dài hạn không? Công ty có tham gia vào nghiên cứu và phát triển liên doanh nào không?
Chi phí nghiên cứu và phát triển cho năm nay được dự thảo ngân sách ở mức độ nào? Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có hỗ trợ được tỉ lệ chi tiêu của những nghiên cứu và phát triển hiện tại không?
Các chương trình nghiên cứu và phát triển sản phẩm gần đây đã tạo ra các sản phẩm mới hoặc các cải tiến nào? Công ty đã làm gì để đảm bảo rằng sự phát triển sẽ mang lại các sản phẩm tiên phong? Các sản phẩm mới đã được cấp bằng sáng chế chưa? Sắp tới công ty có kế hoạch giới thiệu sản phẩm mới nào?
Có phải nhu cầu về sản phẩm/dịch vụ của công ty đang có xu hướng giảm? Phải thực hiện những gì để ngăn chặn xu thế này?
Công ty đang làm gì để đẩy nhanh chu kỳ phát triển sản phẩm? Điều gì được kì vọng sẽ tác động lên sự phát triển, chi phí và sự thành công của sản phẩm? Công ty có thu hồi các sản phẩm lỗi thời và sản phẩm trả lại mà thường đi kèm với sự thay đổi sản phẩm không?
Công ty có mối quan hệ tốt với các nhà cung cấp chủ chốt không? Công ty có đủ các nhà cung cấp dự phòng để thay thế cho các nhà cung cấp chính trong khủng hoảng hay nếu có kiện tụng xảy ra? Công ty giải quyết tranh chấp với các nhà cung cấp chính như thế nào? Công ty bị những tác động gì trong vấn đề với nhà cung cấp _____ (tên)?
Công ty có đóng cửa nhà máy nào trong năm nay không? Là đóng cửa tạm thời hay vĩnh viễn? Phải chăng lỗ là do việc đóng cửa nhà máy?
Nhà máy đang hoạt động ở công suất nào và phải thực hiện những gì để tận dụng công suất nhàn rỗi?
Công ty có bị lỗ vì các vụ gian lận được xác định gần đây không? Mức độ thiệt hại là bao nhiêu?

Tính thanh khoản và nguồn vốn

Kế hoạch chi tiêu trong các dự án đầu tư tác động như thế nào đến luồng tiền và tính thanh khoản? Có đủ dòng tiền sau khi chi trả cổ tức để trả cho việc thay đổi máy móc thiết bị không?
Tại sao công ty lại có luồng tiền âm từ hoạt động kinh doanh? Cần phải làm gì để tăng lượng tiền? Có cần phải bán bộ phận nào để huy động vốn không?
Công ty có dự tính đủ tiền để trả cho những khoản nợ cần thiết không?
Công ty theo dõi mức độ tập trung của các thỏa thuận tài chính với các định chế tài chính như thế nào? Có giới hạn nào về mức độ rủi ro cho phép đối với một đơn vị đơn lẻ?
Có những thỏa thuận tài chính mới nào đang được lên kế hoạch? Liệu các khoản nợ đáo hạn trong tương lai có thể được đáp ứng mà không cần vay thêm không?
Công ty có sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức cao không? Ban Lãnh đạo cần phải thực hiện những gì để giảm đòn bẩy tài chính? Mức đòn bẩy tài chính tối đa là bao nhiêu?

Quản lý rủi ro

Công ty có quy trình để xác định những rủi ro trọng yếu trong kinh doanh không? Quy trình đó thuộc loại gì? Hoạt động như thế nào? Thực hiện thường xuyên ra sao? Ai chịu trách nhiệm về quy trình đó?
Công ty có thực hiện những bước cụ thể để giảm thiểu những rủi ro như một phần của hoạt động kinh doanh không? Những rủi ro đó là gì và các bước để thực hiện giảm thiểu là như thế nào?

Các đơn vị hoạt động và các dòng sản phẩm

(Đơn vị hoặc dòng sản phẩm) nào ________ đóng góp vào doanh thu và thu nhập năm trước? Bao nhiêu tiền được đầu tư vào hoạt động kinh doanh này? Có thực hiện theo kế hoạch của Ban Lãnh đạo hay doanh số và thu nhập dự kiến không? Có bộ phận hay dòng sản phẩm nào bị lỗ không? Kế hoạch cho chúng là gì?
Tổng quy mô thị trường ước tính cho ________ (sản phẩm), và thị phần của công ty là bao nhiêu? Tại sao thị trường tăng/giảm? Tại sao thị phần của công ty tăng/giảm?

Phương pháp tiếp thị cơ bản được sử dụng cho sản phẩm này là gì? Những kỹ năng hay lợi thế đặc biệt nào cho phép công ty duy trì vị thế trên thị trường?

Dự kiến doanh thu và lợi nhuận cho _____ (sản phẩm, bộ phận hay công ty con) là bao nhiêu? Làm thế nào để đạt được?
Mức tăng trưởng triển vọng cho _____ (sản phẩm, dịch vụ, bộ phận, công ty con) trong thị trường nội địa là bao nhiêu? Bộ phận hay dòng sản phẩm nào được dự tính sẽ thực hiện tốt hơn/kém hơn trong năm nay?
Tại sao lợi nhuận hoạt động từ ______ (phân khúc) nhiều hơn từ _______ (phân khúc khác)?

Quản lý Nguồn nhân lực

Công ty có gặp khó khăn trong việc tìm kiếm nguồn nhân lực chất lượng cao? Các biện pháp nào đang được áp dụng để giải quyết vấn đề? Các biện pháp nào đang được áp dụng để giữ và phát huy nguồn nhân lực hiệu quả?
Tỷ lệ % thay đổi việc trung bình của cán bộ, công nhân viên trong công ty là bao nhiêu?
Các biện pháp gì được tiến hành để thúc đẩy, giáo dục và giữ chân các vị trí chủ chốt?

Sáp nhập, mua lại và chuyển nhượng

Vì sao công ty con/chi nhánh ______ bị bán? Doanh thu và lợi nhuận của công ty con là bao nhiêu? Lãi/lỗ từ việc bán công ty con là bao nhiêu? Tiền thu được sẽ được sử dụng vào mục đích gì?
Công ty có kế hoạch thâu tóm hoặc liên doanh? Kế hoạch tài chính là gì? Các tiêu chí nào được dùng để quyết định thâu tóm? Kế hoạch này có pha loãng lợi ích của cổ đông hiện tại?
Vì sao công ty mua lại ________ (tên công ty bị thâu tóm)? Công ty có kinh nghiệm quản lý gì trong lĩnh vực này? Công ty được mua này có giá bao nhiêu tiền? Giá chuyển nhượng có lớn hơn giá trị sổ sách?
Công ty mua lại bao nhiêu % của ________ (tên công ty)? Công ty có đại diện trong HĐQT? Công ty có tham gia cuộc họp thường niên?
Công việc điều hành công ty _______ (tên công ty bị thâu tóm) thành công đến đâu?

[hoanganh]

Phần 4 là ngân hàng câu hỏi liên quan đến “Hoạt động kinh doanh và chiến lược của công ty”. Đây là những câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Kết quả tài chính

Công ty tiết kiệm được bao nhiêu từ các biện pháp cắt giảm chi phí?
Công ty thực hiện những bước nào để tự bảo vệ mình từ những biến động tỷ giá?
Thu nhập ròng từ khoản thu không thường xuyên của công ty là bao nhiêu? Đó là những khoản gì? Có thích hợp để phân loại thành rất nhiều khoản thu không thường xuyên trong khi có vẻ như công ty chỉ có vài hạng mục “không thường xuyên” mỗi năm thôi?
Xu hướng lợi nhuận hoạt động của công ty là gì? Tại sao những xu hướng này xuất hiện? Nếu chúng phản ánh một tình trạng xấu đi, phải làm gì để cải thiện lợi nhuận hoạt động của công ty?
Công ty đã chi bao nhiêu cho quảng cáo và khuyến mãi sản phẩm? Chi phí này sẽ tăng hay giảm trong năm tới?
Tại sao khoản phải thu của công ty tăng trưởng nhanh hơn doanh số bán hàng? Có phải công ty nới lỏng tài chính cho những khách hàng chính để đạt doanh số bán hàng? Công ty có phải ghi giảm khoản phải thu nào trong số đó không? Chính sách phải thu của công ty có thay đổi để phù hợp với thực tế của bối cảnh kinh tế hiện nay không?
Phần trăm phải thu ghi giảm thành nợ xấu của năm nay là bao nhiêu so với năm trước? So sánh với các công ty khác trong ngành thì như thế nào? Khoản nợ lớn nhất được ghi giảm là khoản nào?
Tại sao kết quả kinh doanh của ____ (đối thủ) lại tốt hơn rất nhiều so với của công ty?
Lợi tức đầu tư của công ty so sánh với các công ty khác trong ngành như thế nào?
Lợi nhuận của công ty so với những thay đổi trong doanh thu như thế nào? Nếu thu nhập ròng không tăng tương ứng với doanh thu, nguyên nhân là gì?
Công ty có tiếp tục cung cấp những dự báo về thu nhập? Công ty phản ứng thế nào khi các dự báo thu nhập công bố trước đây là không chính xác?

Chiến lược kinh doanh

Mô tả nhiệm vụ và chiến lược tổng thể của công ty. Những mảng kinh doanh nào liên quan trực tiếp đến chiến lược này? Tại sao lại có những khoản đầu tư không thuộc chiến lược kinh doanh cốt lõi của công ty?
Những cơ hội và thách thức chính mà công ty phải đối mặt là gì? Ban Lãnh đạo có kế hoạch đối phó như thế nào?
Quan điểm của Ban Lãnh đạo về tình trạng hiện tại của ngành là gì? Số lượng và bản chất của các đối thủ cạnh tranh? Mối quan hệ với khách hàng? Nhà cung cấp? Cấp quản lý? Các bên liên quan khác? Những thay đổi chính nào được dự đoán trong ngành và công ty chuẩn bị cho những sự thay đổi đó như thế nào?
Những cơ hội và thách thức nào là kết quả của xu hướng toàn cầu hoá? Công ty có kế hoạch gì để duy trì vị thế cạnh tranh trong thị trường quốc tế?
Những lợi thế cạnh tranh chủ chốt của công ty là gì? Đối thủ cạnh tranh có giới thiệu các sản phẩm mà đe doạ đến các sản phẩm chính của công ty hay không?
Mục tiêu dài hạn của Ban Lãnh đạo cho công ty là gì? Công ty định vị sự tăng trưởng dài hạn thế nào so với các đối thủ cạnh tranh? Chiến lược tăng trưởng của công ty là gì?
Ban Lãnh đạo làm thế nào để đảm bảo họ đang quản lý công ty hướng tới quyền lợi dài hạn của cổ đông hơn chứ không chỉ là đối phó với áp lực về thu nhập trong ngắn hạn?
Công ty có kế hoạch đa dạng hoá vào thị trường mới, sản phẩm mới hay ngành kinh doanh mới không? Công ty có kế hoạch marketing nhắm tới một phân khúc thị trường cụ thể không?
Công ty có xem xét lại chiến lược marketing nhằm đảm bảo tính cạnh tranh và hiệu quả chi phí? Thị trường nào có nhiều cơ hội và rủi ro lớn nhất? Sẽ có những thay đổi gì trong phương pháp marketing?
Công ty quản lý thương hiệu và vị thế của mình như thế nào cho một sự tăng trưởng bền vững trong tương lai? Thương hiệu nào không được tiếp tục duy trì và tại sao? Công ty có kế hoạch giới thiệu thương hiệu mới nào không?
Tài sản sở hữu trí tuệ chính của công ty là gì? Công ty làm thế nào để bảo vệ chúng và tối đa hoá giá trị của chúng?
Công ty có dự tính những thay đổi trong hoạt động kinh doanh do những tiến bộ công nghệ và nó sẽ tiêu tốn khoảng bao nhiêu tiền? Nó sẽ tác động thế nào đến lợi thế cạnh tranh của công ty? Việc thực hiện những thay đổi này có phụ thuộc vào các khoản đầu tư chính vào máy móc thiết bị và hệ thống thông tin không?
Mục tiêu cơ bản trong kế hoạch kinh doanh của công ty năm tới, trong 5 năm tới là gì?
Đâu là 2 hoặc 3 vấn đề mà Ban Lãnh đạo đã xác định là quan trọng nhất đối với công ty tại thời điểm này. Phải làm gì và lam thế nào để giải quyết các vấn đề đó?
Đâu là 3 rủi ro hàng đầu đối với công ty. Phải làm gì và làm thế nào để giảm thiểu các rủi ro đó?
Cung cấp thông tin mô tả một chương trình sản phẩm mới bất kì hoặc phát triển công nghệ và kì vọng đối với các hạng mục này.
Thị phần hiện tại các sản phẩm chính của công ty là gì? Công ty có kế hoạch như thế nào để mở rộng thị phần?
Công ty có kế hoạch gì để giảm chi phí nhằm duy trì lợi nhuận đồng thời vẫn theo đuổi chiến lược tăng trưởng?
Bộ phận nào mà công ty kì vọng tăng trưởng cao nhất? Làm thế nào để đạt được?
Với áp lực cạnh tranh, công ty có gặp khó khăn trong việc tăng hoặc duy trì giá bán không? Nếu có, phải đối phó như thế nào?

Nhận định ngắn hạn

Mục tiêu ngắn hạn của Ban Lãnh đạo là gì? Có phù hợp với các mục tiêu dài hạn không?
Công ty có đánh giá gì về các kết quả dự kiến của năm hiện tại.
Các chỉ số kinh tế chủ yếu nào được sử dụng để dự phóng hoạt động kinh doanh của công ty? Nhận định của công ty về các yếu tố kinh tế, như lãi suất, lạm phát, và giá cả hàng hóa cho năm tới là gì?
Tỷ giá hối đoái có tác động gì lên kết quả hoạt động của công ty trong năm tới?
Những đơn đặt hàng còn tồn đọng hiện hành? So sánh với cùng kì năm trước như thế nào?
Các bước công ty phải thực hiện để củng cố bảng cân đối kế toán là gì?
Ngân sách cho các khoản chi tiêu đầu tư và những dự án chủ đạo là gì? Công ty làm thế nào để đảm bảo khả năng tiếp tục rót vốn cho các dự án quan trọng? Tỷ lệ thu hồi vốn có thể chấp nhận của các dự án mới là bao nhiêu?

[bestbanker0301]

Phần 6 là ngân hàng câu hỏi liên quan đến “Kế toán và Báo cáo tài chính”. Đây là những câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Hoạt động kế toán của công ty là “cấp tiến” hay “bảo thủ”?
Chính sách kế toán của công ty có nhất quán với những năm trước không? Có sự thay đổi chính sách kế toán nào không? Tác động thế nào lên lợi nhuận? Có kế hoạch thay đổi chính sách kế toán cho năm tới không? Tác động dự kiến của nó là gì?
Những dự toán và đánh giá quan trọng nhất nào mà Ban Lãnh đạo thực hiện để chuẩn bị cho các báo cáo tài chính là gì?
Công ty có xác định lại khoản thu nhập không? Nếu có, lý do của việc đánh giá lại là gì và diễn ra như thế nào? Có dấu hiệu nào cho thấy các việc đánh giá lại này là do gian lận?
Tại sao công ty hoãn công bố thông tin về tình hình kinh doanh vào kỳ kết thúc _____?
Có nhà phân tích hay cơ quan truyền thông tài chính nào bày tỏ quan ngại đến tình hình kế toán của công ty?
Tại sao báo cáo kiểm toán độc lập có những ý kiến loại trừ?
Cái gì đã làm tăng (giảm) trong _____ (tên tài khoản) so với năm trước?
Đâu là những hạng mục chính được bao gồm trong _____ (tên tài khoản)?
Công ty có tham gia vào vụ kiện tụng nào gần đây không? Chi phí tiềm năng khoảng bao nhiêu? Có khoản dự phòng nào được trích lập không?
Chính sách ghi nhận doanh thu được phân loại là “cấp tiến” hay “bảo thủ” so với chính sách của các công ty tương đương?
Tại sao công ty không cải thiện tính minh bạch của các hạng mục ngoại bảng trên bảng cân đối kế toán, các rủi ro liên quan và tác động của nó lên kết quả tài chính, tính thanh khoản, và đưa ra các nghĩa vụ hiện tại và tương lai?

[bestbanker0301]

Phần 7 là ngân hàng câu hỏi liên quan đến “Ban giám đốc” và các vấn đề về xung đột quyền lợi. [IMG]images/vietstock/smilies/guitar.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/guitar.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/guitar.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/guitar.gif[/IMG]

Đây là những câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).

Quản trị tổng thể

Thành viên HĐQT có tự đánh giá về hiệu quả công việc của từng thành viên cũng như của tập thể HĐQT? Những yếu tố nào được chú ý khi đánh giá? Quy trình đánh giá có dựa trên nhu cầu chiến lược trong tương lai của công ty hay chỉ tập trung vào hiệu quả trong quá khứ? Đã có biện pháp gì được thực thi từ các khuyến nghị của đánh giá này?
Đâu là những vấn đề lớn mà HĐQT đã xử lý trong năm qua?
HĐQT đã tiến hành các biện pháp gì để nâng cao giá trị của cổ đông cũng như uy tín đối với nhà đầu tư?
HĐQT đóng vai trò gì trong việc hoạch định kế hoạch chiến lược của công ty?
Thành viên trong HĐQT đã thay đổi như thế nào trong các năm qua? Đã có thành viên nào của HĐQT được đề nghị thôi việc hoặc không được đề bạt trong cuộc bầu cử tiếp theo? Có xung đột nào dẫn đến sự rút lui của thành viên HĐQT và có biện pháp gì để giải quyết nguyên nhân xung đột này?

Tính độc lập và xung đột lợi ích

Tại sao thành viên HĐQT lại là thành viên Ban giám đốc? Họ đại diện lợi ích của ai nếu như lợi ích của cổ đông và của Ban điều hành mâu thuẫn với nhau.
Có đại diện của quỹ đầu tư hoặc của các công ty chuyên mua bán lại các công ty trong HĐQT không? Lợi ích của họ có xung đột với lợi ích của cổ đông?
Có bất kỳ thành viên HĐQT, Ban điều hành, nhân viên hoặc nhà quản lý nào của công ty có cổ phần tại các đơn vị đối tác có quan hệ kinh doanh với công ty?
Có mối quan hệ gì trước kia hoặc hiện thời giữa Chủ tịch HĐQT/Tổng giám đốc với các thành viên của HĐQT hiện hành?

Thù lao Ban lãnh đạo

Thu nhập năm nay của thành viên HĐQT so với năm ngoái là như thế nào? Có kế hoạch tăng thù lao cho thành viên HĐQT vào năm tới hay không?
Thu nhập của các thành viên HĐQT so với các công ty khác là cao hay thấp? Thu nhập của thành viên HĐQT được trả theo các tiêu chí nào?

Ban giám đốc và các vấn đề khác

Tần suất họp của HĐQT trong năm nay và năm ngoái như thế nào? Tần suất đó có đủ đáp ứng giải quyết các vấn đề trong phạm vi trách nhiệm của HĐQT một cách hiệu quả?
HĐQT giám sát các vấn đề lớn và các thương vụ quan trọng của công ty đến mức độ nào? Ở mức độ nào thì phải có sự phê duyệt của HĐQT (bên cạnh sự phê duyệt của Ban điều hành).
Giám đốc điều hành và các cán bộ quản lý cao cấp khác có là thành viên ban lãnh đạo cấp cao ở các công ty khác? Liệu việc điều hành bên ngoài công ty có ảnh hưởng xấu tới hiệu quả lãnh đạo?
Có thành viên nào trong HĐQT/Ban điều hành bán ra một lượng lớn cổ phiếu trong năm? Công ty có biện pháp gì để đảm bảo các giao dịch không phải do thông tin nội gián? Công ty có chính sách gì trong việc giám sát HĐQT/ban giám đốc và nhân viên giao dịch cổ phiếu?
Có sự bất đồng nào trong HĐQT/Ban giám đốc không? Vấn đề được giải quyết như thế nào?

Phần 8 trình bày các câu hỏi liên quan đến “Kiểm soát nội bộ” và “Thù lao cho Ban lãnh đạo, nhân viên”. [IMG]images/vietstock/smilies/he.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/andia.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/dap.gif[/IMG][IMG]images/vietstock/smilies/guitar.gif[/IMG]

Đây là những câu hỏi quan trọng trong công tác quan hệ với nhà đầu tư (Investor Relations, IR).
Tổng quát

Hệ thống báo cáo có cung cấp đầy đủ các thông tin để nhận biết kịp thời các vấn đề về tài chính hay không?
Kiểm toán viên độc lập có phát hiện và báo cáo các sai sót trong thiết kế và vận hành của hệ thống kiểm soát nội bộ? Đâu được coi là điểm yếu thực sự? Đã có biện pháp gì đối với các điểm yếu này?
HĐQT và Ban điều hành có thực sự tin vào hiệu quả hoạt động của kiểm soát nội bộ hay không? Công ty có các biện pháp an toàn nào để tránh rủi ro khi Ban điều hành “cố ý cung cấp thông tin báo cáo tài chính sai” hay việc lạm dụng các quy tắc kế toán chung đã được chấp nhận?

Hành vi gian lận và bất hợp pháp

Các biện pháp an toàn có đảm bảo tài sản của công ty không bị tham ô?
Đã có nhân viên nào bị bắt quả tang khi có hành vi gian lận? Biện pháp chống lại hành vi gian lận này là gì? Và các biện pháp đề phòng các hành vi sai trái tương tự là gì?
Công ty có chính sách và biện pháp gì để phòng tránh và phát hiện kịp thời giao dịch của nội gián? Trong năm nay đã có vụ xâm phạm nào bị phát hiện ra? Công ty đã có những biện pháp gì?

Kiểm toán viên độc lập

Vì sao kiểm toán viên độc lập trước bị sa thải? Vì sao kiểm toán viên độc lập lại xin từ chức hoặc không tái bổ nhiệm?
Đã có bất cứ sự bất đồng quan điểm nào giữa kế toán nội bộ và kế toán độc lập? Đâu là bản chất của các bất đồng này?
Kiểm toán viên độc lập có thường xuyên ghé thăm các chi nhánh chính của công ty?

Thù lao cho ban lãnh đạo và nhân viên

Công ty có gặp bất cứ khó khăn nào trong việc tuyển dụng hoặc giữ chân các cán bộ quản lý/điều hành? Vấn đề này được giải quyết như thế nào? Có cán bộ điều hành/quản lý nào từ chức/nghỉ việc do nguyên nhân thù lao không thỏa đáng?
Mức trợ cấp cho ban quản trị của công ty (như: sử dụng phương tiện đi lại, căn hộ, các khoản hỗ trợ hoặc các khoản hỗ trợ gia đình khác) trong sự tương quan với các công ty khác cùng ngành như thế nào?
Mức độ pha loãng của cổ phiếu phổ thông là bao nhiêu sau mỗi đợt thực hiện quyền của cổ đông (ví dụ: nếu thực hiện hết quyền)? Công ty có bất cứ đề xuất nào về kế hoạch hỗ trợ có thể dẫn đến đợt pha loãng cổ phiếu tiếp theo?
Công ty có cam kết nắm giữ cổ phiếu đối với HĐQT và Ban điều hành? Mức độ nắm giữ thực tế so với chính sách như thế nào? Có sự thay đổi chính sách nào để vì sự sụt giảm của giá cổ phiếu trong thời gian qua?
Tại sao các khoản thưởng bằng cổ phiếu hiện nay chỉ áp dụng đối với thành viên HĐQT /Ban giám đốc mà không phải cho toàn bộ CBCNV? Tỷ lệ thưởng bằng cổ phiếu cho ban lãnh đạo chiếm bao nhiêu phần trăm của công ty và vì sao?
Bao nhiêu phần trăm CBCNV hiện có quyền nhưng chưa thực hiện?

[imported_tuandu]

Tôi, hay bất kỳ ai trong số các bạn, đều có thể dễ dàng lập một công ty như vậy... Việc đăng ký một công ty tại một nơi mà dân tình quen gọi là “thiên đường thuế”, thực ra, rất đơn giản và hợp pháp. Cũng nên nói thêm rằng cụm từ “thiên đường thuế” tuy được dùng phổ biến, nhưng có thể đã bị dịch nhầm từ, vì bản chất của nó là “nơi trú ẩn thuế” (tax haven).

Khi tôi đăng một thông điệp ngắn trên trang Facebook cá nhân, bình luận về vụ “hồ sơ Panama”, một người bạn phóng viên đã nói với tôi rằng nên viết cụ thể hơn thành bài, vì điều đó có thể giúp thêm nhiều độc giả có cách nhìn khác về vụ việc này.
Tôi nghĩ, ý kiến đó hợp lý. Bởi, đọc các bài báo và bình luận liên quan tới việc “hồ sơ Panama” tiết lộ tên nhiều cá nhân và công ty Việt Nam, tôi có cảm giác, phần lớn người đọc tại Việt Nam sẽ đều có suy nghĩ rằng những cá nhân và công ty này “phạm pháp”.
Nhưng sự thật có thể không phải như vậy.
Việc đăng ký một công ty tại một nơi mà dân tình quen gọi là “thiên đường thuế”, thực ra, rất đơn giản và hợp pháp. Cũng nên nói thêm rằng cụm từ “thiên đường thuế” tuy được dùng phổ biến, nhưng có thể đã bị dịch nhầm từ, vì bản chất của nó là “nơi trú ẩn thuế” (tax haven).
Tôi, hay bất kỳ ai trong số các bạn - thông qua sự trợ giúp của một công ty luật hiểu việc - đều có thể dễ dàng lập một công ty như vậy. Người chủ của các công ty đó cũng hoàn toàn có thể không cần phải lộ danh tính chính thức.
Vấn đề chỉ nằm ở chỗ, tại sao lập và lập rồi thì làm gì.
Có nhiều lý do, chẳng hạn như để tạo ra một công ty công cụ để đầu tư ra nước ngoài, nhưng một lý do đã trở thành hình mẫu chuẩn trong sách giáo khoa theo đúng tên gọi dành cho nó: tránh/trốn thuế một cách tạm thời, theo đúng nghĩa “trú ẩn thuế” của hành động này.
Điều này sở dĩ có được, là do tại các vùng lãnh thổ này không yêu cầu phải khai báo thuế và đóng thuế. Công ty đặt ở đó chỉ là cái tên vỏ bọc, mà không có bất kỳ dấu hiệu gì của một công ty bình thường: không nhân viên, không văn phòng.
Tôi cho rằng vấn đề chính yếu của việc tránh/trốn thuế nằm ở đạo đức/sự thông minh của người chủ. Còn để làm điều đó thì quả thực nó quá đơn giản, chỉ là một cách hạch toán thông qua hai bước: (1) chuyển tài sản, tiền ra công ty vỏ bọc; (2) khi cần tiền, công ty vỏ bọc cho vay với lãi suất 0% là sẽ trốn/tránh được nhiều loại thuế.
Trong bước (1), vì công ty vỏ bọc là công ty nước ngoài, nên trong điều kiện Việt Nam, chúng ta sẽ nói với nhau là nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào trong nước.
Còn để tránh/trốn thuế, người ta chỉ việc bán cho công ty vỏ bọc với giá đủ rẻ. Việc này sẽ càng có lợi nếu có sự phân biệt về đánh thuế thu nhập lớn giữa yếu tố trong nước và nước ngoài không thường trú.
Trong bước (2), khi cần tiền, người chủ thực sự có thể chỉ định công ty vỏ bọc bán tài sản như một nhà đầu tư nước ngoài bình thường cho một nhà đầu tư khác và cho chính mình vay với lãi suất bằng 0% để đỡ phải hạch toán.
Bước này sẽ tiết lộ bản chất của công ty vỏ bọc, giống như con lợn đất đựng tiền tiết kiệm, khi cần tiền thì người chủ đập để lấy ra tiêu. Nó cũng đồng thời thể hiện bản chất của việc trú ẩn thuế tạm thời theo từng lần hiện thực hóa thu nhập (tất nhiên là nếu khai báo đầy đủ).
Hai bước nêu trên cũng là điển hình nếu các công ty vỏ bọc được lập ra để rửa tiền. Tiền vào công ty vỏ bọc có thể là bất hợp pháp, nhưng thông qua việc đầu tư và cho vay lại, nó sẽ trở thành hợp pháp. Tất nhiên là việc này quá phức tạp, nằm ngoài chuyên môn tôi có thể hiểu.
Với bài viết này, tôi chỉ muốn đưa ra một quan điểm rằng, việc ai đó có tên trong danh sách “hồ sơ Panama” không lập tức ám chỉ hành vi xấu. Hành vi xấu có hay không, phụ thuộc vào đạo đức/sự thông minh của người chủ.
Nếu lập ra các công ty vỏ bọc để đầu tư ra nước ngoài, đó là việc hết sức bình thường.
Nếu các công ty vỏ bọc đó quay lại nắm giữ các tài sản trong nước, đó là việc không bình thường. Nhưng ngay cả trong tình huống này, nếu họ khai báo thuế và minh bạch giao dịch đầy đủ, thì nó cũng trở thành bình thường.
Về mặt cá nhân, kể cả trong trường hợp thuế là mục tiêu, tôi vẫn cho rằng họ là những người thông minh khi làm điều đó. Còn việc họ có đạo đức hay không, lại là một phạm trù khác, không liên quan đến bài viết này, và chỉ chính họ mới có thể phán xét.