-------------------------------------
Nick: Nguyen Quan
Thời gian đăng: 07/11/2011
Topic: Quán cơm Index - Bán mọi mặt hàng cổ phiếu từ A tới Z
-------------------------------------

Nhận xét chung:
- Là một trong những công ty hàng đầu của ngành thủy sản Việt Nam và niêm yết khá sớm trên TTCK Việt Nam, AGF từng được xem là một BC của sàn HOSE và là điểm đến yêu thích của những NDT thiên về đầu tư giá trị;
- Tuy nhiên, các rủi ro của thị trường thủy sản cũng như sự suy giảm của TTCK trong thời gian vừa qua khiến cho khoản đầu tư dài hạn vào AGF của nhiều NDT tổ chức lẫn cá nhân trở thành nỗi thất vọng khi AGF cứ liên tục tụt dốc theo thời gian và duy trì chỉ số P/B dưới 1 trong một thời gian dài. Từ giữa năm 2010 đến nay thị giá cổ phiếu của AGF tỏ ra yếu kém hơn cả chỉ số VNI đầy bệnh tật;
- Mặc dù là công ty hàng đầu của ngành thủy sản và các chỉ số doanh thu và lợi nhuận vẫn tăng đều đặn qua thời gian, nhưng hiệu quả kinh doanh tương đối của AGF có vẻ bắt đầu thua sút so với các công ty đàn em. Lợi nhuận 6 tháng đầu năm cao so với vốn điều lệ nhưng khá thấp nếu xét đến vốn chủ sở hữu của AGF;
- Chiến lược duy trì tồn kho lớn, phải thu cao và đòn cân nợ lớn để tài trợ cho sự tăng trưởng doanh thu khiến cho AGF phải chịu nhiều chi phi khi lãi suất thương mại tăng lên trong khi dư địa tăng trưởng không còn nhiều khiến cho nhiều NDT có thể rời bỏ AGF để đến với các công ty có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn;
- Hơn nữa, việc để cho HVG thâu tóm mình, AGF đã đánh mất khả năng đột biến trong tương lai. Ngoài ra quyết nghị của Đại Hội cổ đông về việc tăng thêm vốn trong thời gian tới sẽ không làm cho các cổ đông ngắn hạn không mấy hài lòng khi tiền mặt đang khan hiếm;
- Do sự nắm giữ chi phối của HVG đối với AGF, thanh khoản hiện nay của AGF chỉ còn là một cái bóng nhạt nhòa so với ngày xưa.

KL:
- Mặc dù không còn khả năng đột phá nhiều, nhưng với hoạt động kinh doanh và dòng tiền ổn định, cổ tức cao, AGF vẫn là một điểm đến cho các NDT thận trọng.
- Điểm số đầu tư của AGF đạt 7.2 điểm.
- Mức giá lý tưởng để nắm giữ cho 2 năm ở vùng giá 14 - 15 với mục tiêu kỳ vọng quanh giá 30 - 35.