VIP - Vận tải xăng dầu gia nhập Bluechip - Part 2

[lehieu.k46i4]

Năm 2011, công ty GMD đã làm ngạc nhiên thị trường khi mua lại phần vốn còn lại Cảng Nam Hải với giá hơn 50.000/cp (tức 5 lần số vốn bỏ ra của các cổ đông ban đầu Cảng Nam Hải).

Cảng Nam Hải Đình Vũ, tương tự Cảng Nam Hải với vị trí và sự đầu tư từ GMD (35%), Vipco (VIP) nắm 40%, Cty CP Hàng Hải Nam Hà nắm 20%, và CBCNV VIP nắm 5% đang là tiêu điểm cho hoạt động mua/bán Cảng sắp đến của nhóm công ty GMD. Việc mua lại Nam Hải Đình Vũ đối với GMD là hoàn toàn hợp lý khi hiệu quả hoạt động của các cảng biển trong thời kỳ khó khăn kinh tế vẫn rất tốt và tăng trưởng do hiệu suất lưu kho, hàng hóa thông quan vẫn đều đặn. VSC, DVP, DXP là những ví dụ điển hình cho hiệu quả này. Khi nền kinh tế khởi sắc, mức độ hàng hóa thông quan lại càng gia tăng thì các cảng sẽ là những DN đầu tiên hưởng lợi tăng trưởng đầu tiên.

Hiện tại P/E của VIP chỉ có khoảng hơn 2x và năm nay do lợi nhuận tốt từ bán tài sản nên khả năng cổ tức thanh toán của năm nay sẽ khá cao. Hoạt động core chỉ bình thường do toàn ngành vận tải bị suy thoái từ vài năm nay nên core của VIP chưa thể cải thiện nhiều và nhanh được. Sức khỏe tài chính của VIP so với các DN trong ngành đang là tốt nhất với giá trị sổ sách đang cao hơn 2 lần giá trị cổ phiếu. (giá 8.000 so với 16.600 giá sổ sách).

Dòng tiền mặt từ bán những tài sản không phải core business đang gia tăng sức mạnh cạnh tranh trong ngành cho VIP. Lãi suất vay đang giảm sẽ làm giảm chi phí tài chính cho VIP trong năm nay.Sự tiếp sức từ nguồn tiền mặt nhiều nên VIP có thể là sự lựa chọn tốt nhất cho hình thức đầu tư tái cấu trúc hoặc turn-around. Có nhiều khả năng VIP sẽ trở thành mục tiêu cho Mutual Elite hoặc PNC, ASEAN Small Cap Funds, v.v..

VIP có lịch sử thanh toán cổ tức tiền mặt tương đối khá mặc dù các năm qua “kinh tế buồn”. Năm nay với lợi nhuận đột biến thì khả năng cổ tức tiền mặt của VIP sẽ gia tăng đáng kể.
Khi ngành vận tải nói chung cải thiện, VIP sẽ là công ty có sự cải thiện trong nhóm tốt nhất và chất lượng tài sản khá tốt của VIP mang lại lợi thế đầu tư an toàn và tăng trưởng.

[lehieu.k46i4]

Theo nhận định của Phòng Nghiên cứu Vietstock, do cổ phiếu này đang trong quá trình test lại vùng đỉnh cũ và đồng thời cũng là cận trên kênh giá dài hạn (tương đương vùng 8,900 – 9,100) nên dự kiến sẽ có rung lắc mạnh.

http://vietstock.vn/2013/10/phan-tic...585-319711.htm [IMG]images/vietstock/smilies/lee.gif[/IMG]