88 bài học đầu tư giá trị

imported_toilaai15655 · 21-04-2013, 03:04 AM

Trước kia, khi tôi mới hoàn thành học vị cử nhân tại ĐH Ngoại Thương, cũng là lúc thị trường chứng khoán có những bước chuyển thần tốc. Năm 2006, chính xác là vào thời điểm cuối năm, thị trường đã tăng rất mạnh khi nhà nhà, người người, ngành ngành hồ hởi bởi tin tức Việt Nam ta gia nhập WTO. Vui lắm. Cả mấy năm VNIndex èo uột, giờ bốc chốc tăng gấp 5 gấp 7 lần, không vui sao được. Trong cơn sóng lớn ấy, tôi chăm chỉ mua mua bán bán, cũng gọi là kiếm được đôi chút, cứ mua là lãi, cứ bán là rủng rỉnh tiền trong túi.

Thời đó dù đã qua, nhưng cũng để lại trong tôi nhiều cảm xúc cũng như nhiều bài học. Một trong những bài học ấy là học lại một câu nói nổi tiếng của ngài Warren Buffett

"Hãy sợ hãi khi thị trường tham lam, và hãy tham lam khi thị trường sợ hãi".

Giá như ngày ấy mà mình biết câu nói này sớm hơn có lẽ giờ đã là tỷ phú, hay ít ra phải quản lý quỹ nào đó tầm trăm tỷ ý chứ.

Cuộc chơi như gió thoảng, sóng chứng như bọt biển. Được rồi mất, mất rồi lại được. Xem chừng đầu cơ lên xuống theo những con sóng thị trường cũng không được bền vững cho lắm. Bao năm lăm lộn trong nghề, càng thấy con số hơn 90% nhà đầu tư lướt sóng rơi vào cảnh thua lỗ càng trở nên chính xác. Bản thân tôi rất may khi năm 2010, sếp lớn bắt anh em trong công ty không được chơi chứng khoán, chỉ được chuyên tâm vào làm tư vấn, hết niêm yết lại phát hành, nên vẫn còn giữ được nhà, được xe, làm thêm được chú MBA tại Troy Universities và vẫn còn chút vốn để gây dựng lại cơ đồ.

Danh tiếng của ngài Warren Buffett, đã được nghe tư lâu, nhưng phải đến mãi cuối năm 2011, tôi mới thực sự chuyên tâm nghiên cứu sâu về ngài và phương pháp đầu tư giá trị danh tiếng. Từ Warren Buffett đã mở ra một "siêu thị" các nhà đầu tư giá trị huyền thoại khác để tôi có thể học hỏi, các cái tên như Benjamin Graham, Michael Price, Watter Schloss, Glenn Greenberg,... ngày càng trở nên quen thuộc vởi bản thân.

Bằng cách áp dụng chọn lọc các phương pháp đầu tư giá trị, tôi đã thu được nhưng thành tựu bước đầu khá tốt, năm 2012 đạt lợi suất 51.60%, quý I năm 2013 đạt lợi suất 41.34%. Kiến thức cũng như chặng đường đầu tư mới chỉ là bước đầu. Thông qua loạt bài viết này tôi sẽ cố gắng cùng các bạn trao đổi về phương pháp đầu tư giá trị, những câu chuyện ngụ ngôn trong giới, các câu nói tâm niệm trong nghề,...

Rất mong được cùng chia sẻ.

View more random threads:

21-04-2013, 03:49 AM

Khởi đầu năm 2013, cầm trong tay số tiền 200 triệu hợp tác của một khách hàng mới giữa lúc thị trường đang có nhiều biến chuyển cũng khiến cho bản thân tôi có những băn khoăn nhất định. Bắt khoăn không phải vì không biết có nên giải ngân hay không, mà là giải ngân vào cổ phiếu nào để có hiệu quả cao nhất. Tại thời điểm này có quá nhiều cơ hội để đầu tư, thị trường tăng điểm hết sức đẹp sau một thời gian dài ngập chìm trong hoảng loạn và thất vọng.

Trong đầu tôi lúc này văng vẳng một câu nói nổi tiếng của Warren Buffett mà tư lâu đã nằm lòng:

"Sẽ tốt hơn rất nhiều nếu mua một công ty tuyệt vời ở một mức giá vừa phải, thay vì mua một công ty vừa phải với một mức giá tuyệt vời.”

Trong tầm ngắm của tôi lúc này CAP là một trong số những công ty có hiệu quả hoạt động rất tốt, sản phẩm kinh doanh rõ ràng với quy trình sản xuất dễ hiểu, công ty âm thầm tích lũy lợi nhuận và tiền mặt trong suốt mấy năm cả thị trường rơi vào khủng khoảng vừa qua. Chỉ có điều, đến lúc này thị giá của CAP đã tăng từ mức đáy khoảng 13.000 lên trên 25.000, gần gấp đôi !!!

Liệu cổ phiếu có còn đáng để mua vào?

Quyết định sau đó được đưa ra là MUA VÀO.

Tại sao vậy?

Tại sao cổ phiếu đã tăng giá rất mạnh, lên gần gấp đôi mà tôi vẫn tiến hành mua vào?

Thông qua tính toán giá trị của cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền và phương pháp so sánh tương quan, báo cáo cho thấy giá trị của CAP còn ở mức cao hơn cái giá 25.000 một vài lần! Kết quả đáng ngạc nhiên này làm chính tôi hơi ngỡ ngàng, vì cơ hội là quá tốt. Tuy vậy, thanh khoản của cổ phiếu lại tương đối yếu, chỉ một vài nghìn mỗi phiên. Liệu có phải là vấn đề nghiêm trọng không? Với mức đầu tư chỉ 200 triệu, cá nhân tôi cho rằng không đáng để suy nghĩ, thậm chí thanh khoản yếu còn là niềm vui, vì nó giải thích rõ ràng tại sao một cổ phiếu tốt đến vậy lại có mức thị giá thấp đến thế, các nhà đầu tư đã vô tình bỏ quên một viên kim cương trong góc tối!

Cùng với LHC, QTC, việc đầu tư vào CAP đã mang lại lợi suất ấn tượng cho danh mục, đạt mức trên 40% trong quý I/2013. Với bản chụp màn hình bên dưới, các bạn có thể thấy tính đến ngày 04/03/2013, chỉ riêng CAP đã thu được khoản lợi nhuận trên 50%.

<a href="http://sphotos-d.ak.fbcdn.net/hphotos-ak-prn1/p480x480/20991_246061945534939_1804917442_n.png" class="highslide" onclick="return hs.expand(this)">

</a>

thegioicuabe151 · 22-04-2013, 10:09 AM

Thông thường, một trong những đặc điểm khác biệt chính giữa đầu cơ và đầu tư cổ phiếu được nhận diện là mức độ thường xuyên của các giao dịch trước những biến động của thị trường. Các nhà đầu cơ giao dịch mua bán trong những khoảng thời gian ngắn hơn nhiều so với các nhà đầu tư, giao dịch có thể trong ngày, trong tuần, hoặc trong tháng. Trái lại, các nhà đầu tư thường có độ tĩnh lớn hơn, suy xét cẩn trọng hơn trước các diến biến của thị trường, không vì một vài tin tức tốt hay xấu về cổ phiếu mà có những phản ứng mua bán.

Một câu nỏi nổi tiếng của ngài Benjamin Graham sẽ giúp chúng ta hình dung dễ dàng hơn về đặc tính của các nhà đầu tư giá trị:

"Hơn thế nữa, điều chính yếu cần phải cân nhắc với mỗi nhà đầu tư không phải là KHI NÀO người ta tiến hành mua bán, mà là tại mức giá BAO NHIÊU".

Chính bởi vậy, sau khi hoàn tất các bước nghiên cứu và phân tích, nhà đầu tư sẽ xác định cho mình một khoảng giá có thể tiến hành mua vào, và một khoảng giá để thoát ra nếu cần.

Tuy vậy, những điều trên không có nghĩa nhà đầu tư lại bảo thủ đến mức nắm giữ các cổ phiếu mình yêu thích trong mọi trường hợp. Không phải mọi quyết định đều chính xác, mà ngược lại nhà đầu tư cần phải xác định một tâm thế trước một ngài thị trường đầy khó hiểu. Mr. Market sẽ đung đưa như con lắc đồng hồ, một ngày đẹp trời với niềm hưng phấn tột độ, ông ấy sẽ chào một mức giá chót vót cho cổ phiếu, nhưng một ngày ảm đảm khác, bất chợt một mức giá cùng cực lại được ông ấy đưa ra. Nhiệm vụ của nhà đầu tư là xác định đúng giá trị của cổ phiếu, đồng thời tận dụng tối đa sự rung lắc của thị trường để mang lại lợi ích tối ưu cho bản thân.

Bản thân tôi cũng đã có nhiều kinh nghiệm về vấn đề này khi giao dịch tại Việt Nam, một trong ví dụ gần đây nhất là phản ứng chớp nhoáng trước thông tin về việc Bầu Kiên bị bắt ngày 21/08/2012. Sáng hôm đó, khi đang ngồi họp dự án, tin tức "bị bắt" + "Bầu Kiên" chợt lướt qua khi tôi check tin tức trên smartphone một cách chểnh mảng. Ngay lập tức, linh tính cho rằng một dấu hiệu chẳng lành sẽ đổ xuống thị trường chứng khoán, với vị thế và các mối quan hệ rộng, chằng chịt của Bầu Kiên, tin tức này sẽ làm rung chấn toàn thị trường, vì thế tôi đã tiến hành bán toàn bộ danh mục đang nắm giữ của mình mà không cần phải băn khoăn gì thêm. Khi cơn thủy triều hạ, không có gì đảm bảo rằng con thuyền của mình sẽ không bị kéo xuống, kể cả nó có được rát kim cương đi chăng nữa, điều khác biệt là con thuyền của mình có chăng sẽ xuống từ từ hơn và với mức độ thấp hơn những con thuyền khác mà thôi.

23-04-2013, 12:30 PM

Chắc hẳn các bạn đã nghe đến ẩn ngữ "quả xanh lấp lá", thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay cũng vậy, rất nhiều cổ phiếu tốt bị che mờ bởi bức màn hàng trăm cổ phiếu niêm yết, những cổ phiếu đánh sóng, những cổ phiếu giao dịch khủng, những cổ phiếu thương hiệu lớn,... Theo quan điểm của tôi, cổ phiếu nhỏ nhưng có kết quả kinh doanh ấn tượng và triển vọng phát triển ổn định là những cổ phiếu thích hợp nhất với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bạn đầu tư 1000 tỷ và thu lãi được 100 tỷ với việc bạn đầu tư 10 tỷ và thu lãi "chỉ" 3 tỷ thì phương án nào hiệu quả hơn?

Điều đáng ngại và cũng đáng mừng nhất của các cổ phiếu này là khối lượng giao dịch mỗi phiên quá nhỏ. Đáng ngại là ở chỗ với giá trị giao dịch nhỏ sẽ rất khó để mua vào hay bán ra với khối lượng lớn, do vậy những cổ phiếu này trước mắt chỉ thích hợp với những khoản đầu tư nhỏ của các cá nhân. Đáng mừng là ở chỗ cổ phiếu tốt nhưng chưa được sự chú ý của phần đông các nhà đầu tư cho nên giá cả thường thấp hơn nhiều so với giá trị thực của nó. Cân bằng được điểm này, tôi tin rằng chúng ta sẽ thành công khi quyết định đầu tư.

Chiến thuật áp dụng hiệu quả cho cổ phiếu tốt nhưng thanh khoản kém là tiến hành rải lệnh, mua gom. Việc này vừa giúp nhà đầu tư quân bình được giá, lại không làm ảnh hưởng quá lớn trong thời gian ngắn đến thị giá của cổ phiếu. Hơi mất công mất sức một chút, nhưng có lẽ với kỳ vọng lợi nhuận đạt được trong tương lai nhà đầu tư cũng nên cân nhắc để áp dụng cho phù hợp. Điều quan trọng bạn nên nhớ là bạn đang đầu tư vào một doanh nghiệp, chứ không phải chỉ mua cổ phiếu với các tín hiệu điện tử nhấp nháy. Một khoảng giá đủ thấp để bạn mua vào khi cổ phiếu còn chưa được nhiều người để ý sẽ giúp bạn kéo dãn biên độ an toàn, nhiều khả năng sẽ thu được lợi nhuận lớn khi bán ra ở khoảng giá cao hơn, sát với giá trị thực của cổ phiếu. Bạn hãy nhớ một chia sẻ của Glenn Greenberg nhé:

"Tôi phải nói rằng quan điểm đầu tư của chúng tôi là sẵn sàng và thích thú với cái nhìn dài hạn về công cuộc kinh doanh của doanh nghiệp"